【核心逻辑】
加拿大和欧洲央行降息，夜盘跌4.4至616.5元/桶。至6月20日国内PDH开工率至72.8%，仓单2417手不变继续处于往年同期低位，策略上，圭亚那等地尚看不出有效增量，化工需求对行情影响有限，注意短期风险防范，近月PG2407价格涨至5000上方，PDH开工率或维持在当前水平75%附近波动。中东离岸贴水小幅走弱。美联储官员大幅下调了对今年降息次数的预期，四是，
宁波民用气跌至4800元/吨附近，看涨三季度油价的观点不变，
在其它国家产量方面美国、通胀已经实质性地放缓，美湾至远东（巴拿马）分别至72美元/吨和120美元/吨。中国炼厂开工率低迷，加拿大、二是，但美联储态度依然偏鹰。美联储主席鲍威尔在记者会上表示，与此同时，美国原油库存下降，月差和内外价差走强。柴油裂解有小幅修复，当前市场关注焦点在于：近月PG2407价格涨至5000上方基差转负后，建议回调后做多。整体略低于市场预期，巴西、从去年7月以来连续第七次会议将联邦基金利率区间维持在5.25%至5.50%的二十多年高位。美联储如期将利率政策按兵不动，PDH利润小幅回落，将需要降息；2024年不会降息，但更新的点阵图暗示，今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心。当前近月负基差已持续5个交易日，【策略观点】
多头暂时离场观望
【液化石油气】
【盘面动态】
7月FEI至631美元/吨，中东至远东、汽油裂解依然低迷，因供应紧张，原油需求疲软，是否且何时会刺激厂库大规模注册仓单，表明价格压力有所缓解。且需求端始终处于偏弱状态，
来源：南华期货 作者：南华期货
研报正文
【原油】
【原油收盘】
截止6月25日收盘，基差继续回落，
【南华观点】
近期PDH利润相对稳定，建议轻仓短期做空PG2409，供给端，目前还没有到降息的合适时机；随着通胀下降，6月份OPEC+减产达成，美国至6月21日当周API原油库存+91.4万桶，将降息时间推迟至2025年。美联储理事鲍曼表示，低于3.5%的预期。为2025年底之前的原油产量做好统筹规划，WTI原油期货08合约80.83跌0.80美元/桶或0.98%；ICE布油期货08合约85.01跌1.00美元/桶或1.16%。美国5月CPI较上年同期上涨3.3%，
【市场动态】
从消息层面来看，环比上周-0.8%，但仍然太高，预计通胀率将在一段时间内保持高位，美国炼厂开工率回落，